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豆粕利空短期出尽 价格压力有望释放 山西煤老板嫁女儿

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时间:2017-10-08 10:01
豆粕利空短期出尽 价格压力有望释放 山西煤老板嫁女儿

国内进口大豆到港压力将短期缓解,油脂消费旺季将接踵而来,国内商品市场近期一度整体下挫,拖累粕类油脂价格。美豆丰产的利空已逐步为市场所接受,美国农业部的供需报告触发的急挫将有助于美豆加速探底,北美收割季正逐步展开,虽美国大豆较去年增产的预期偏强,但年内消费力度也不容小觑,对于明年的期末库存,市场还是抱有相对乐观的预期,总体而言,预期未来9、10月国内进口大豆到港量有望下降,且近两周国内粕类库存环比下降的态势也将持续,目前养殖消费旺季仍未结束,粕类价格将构筑底部后反弹。

  一、上半年CPI维持低位运行,食品价格旺季上涨

  今年以来国内CPI持续维持低位,数据显示8月CPI同比上涨1.8%,环比上涨0.4%。这个月CPI涨幅的扩大主要是反映了季节性因素的影响。当月CPI的环比上涨主要是食品上涨带来的,据测算,食品价格对CPI环比涨幅大概影响了0.24个百分点,非食品价格环比上涨0.2%,实际上与上个月保持一个相当的水平。食品价格的上涨主要是由于蛋、鲜菜、猪肉、鸡肉这四类食品价格的上涨带来的。从目前来看,1-8月份CPI累计的涨幅只有1.5%。而且,食品供应目前比较充足,今年夏粮和早稻合计起来比去年有所增产,秋粮目前生长形势比较良好,总体来看农产品供应年内是比较充足的,但生猪产能一直下降,肉类供求可能失衡。

  二、美豆丰产利空渐消化,国内库存暂未积压

  九月的USDA供需报告中,美国大豆单产预估上调至每英亩49.9蒲式耳,高于8月的49.4蒲式耳,亦高于分析师平均预估的48.8蒲式耳,八月种植关键期期间风调雨顺已预示USDA可能对产量作出乐观调整。对应预测美豆产量为创纪录的44.31亿蒲,较上月预测增加5000万蒲,相比此前市场平均预期会降至43.23亿蒲。产量预测上调抵消初始库存下调的2500万蒲。供应增加而价格疲软情况下,美豆出口量上调2500万蒲,达到22.5亿蒲,由此美国17/18年度大豆年终库存未做调整,维持在上月预测的4.75亿蒲,虽产量利空,但库存并未积压,市场承接低价的意愿还是强劲的,逢低买入将助美豆与粕顺利探底。

  2017年5月我国进口大豆959万吨,创下有记录以来的单月进口量新高,同时还超过2015年7月份创下的前高——950万吨,较去年同期大增193万吨,而后据海关数据显示,7月份大豆进口量达到1008万吨,较去年同期增长则达到29.9%,再次刷新高点,而7月份大豆进口平均成本为401.47美元/吨,为压榨企业提供了利润空间,而8月伊始,进口大豆到港量将逐步环比减少,预计持续到10月,9月预估进口大豆到港量仅为680-700万吨,而10月预估值在660-680万吨,有望短期降低粕类油脂的供应压力;而且油厂前期高压榨率也促使原料库存的压力得以释放,后期大豆原料端压力有限。从盘面来看,近期豆粕主力合约对比外盘走势持续偏弱,外盘暂未跌破前期低点,国内下行空间受限。

  图:近年度大豆港口库存情况

  数据真人真钱网上娱乐:Wind数据

  三、国内养殖业需求将回暖

  自第四批中央环境保护督察的全面启动后,即对吉林、浙江、山东等八省区真人真钱网上娱乐督察进驻工作,其中山东市内8月以来全面真人真钱网上娱乐畜禽环保整治行动,环保清拆力度较以往大幅加强,当地养殖场和饲料厂受到很大影响,不符合环保要求的饲料厂被责令停产整改,生猪、家禽养殖业均受到冲击。而当前各地环保检查已经陆续收尾,该关的养殖场也都关了,那么余下的养殖企业应该考虑抢救性的补栏了。以目前国内生猪、蛋禽的存栏规模来看,要想满足春节期间的需求无疑是十分困难的,因此在9月下半月各地环保调查组陆续撤出之后,豆粕现货的饲用需求也将开始回暖,在检查期间,国内生猪价格出现明显企稳的态势,后续将进入秋冬季的肉类消费旺季,双节消费也为生猪价格提供反弹动力,届时有望带动粕类价格。

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